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中泰证券3月各行业观点及重点推荐标的

2018-05-03 05:33编辑:河南博士动物药业有限公司人气:


中泰证券3月各行业观点及重点推荐标的

  2月金股组合表现回顾:

  截止2月28日,中泰2月金股组合绝对收益-6.66%,组合相对沪深300的超额收益为-0.76%,组合自2017年2月3日建仓以来,累计绝对收益37.83%,相对沪深300的超额收益为19.06%。2月金股组合中涨幅居前的是天成自控(+2.43%)、晨鸣纸业(-0.93%)、复星医药(-1.70%)。

中泰证券3月各行业观点及重点推荐标的

  3月金股组合:

  自下而上,结合行业机会,2018年中泰证券3月金股组合推荐如下:兆易创新网宿科技汉得信息海螺水泥杰瑞股份山西汾酒恒瑞医药锦江股份威孚高科、晨鸣纸业

  风险提示:

  每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断,各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提,可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。

  3月总量观点

  债券:风险仍在,但乐观的理由逐渐出现

  金融监管仍是债市挥之不去的最大风险点,特别是对负债端并不稳定的交易性机构。参考往年频率,监管政策多在3月、4月出现,而今年伴随着三中全会和两会的召开,预计将在金融监管方面释放更多信号。整体来看,金融监管将是贯穿一年的主题,且大概率维持当前的常态化压力状态,目标和方向均不动摇,两会之后资管新规等一批监管文件终将落地,需及时关注资管新规的最终细节。

  海外市场方面,三月份重点关注美联储加息,也可能对国内造成冲击。从一月份的FOMC会议纪要以及半年度货币政策报告来看,美联储认为美国就业市场已经接近充分就业水平,经济活动将继续扩张,通胀料将在今年走高。另外从本周鲍威尔在国会的演讲中可以看到,其对美国经济回暖以及通胀上升抱有更多信心,暗示今年加息次数可能多于预期。综合来看,三月份美联储加息几乎板上钉钉,同时考虑到全球其它主要央行的货币政策“鹰”味渐浓,国内公开市场操作利率可能存在进一步上调的压力,需及时关注。

  海外通胀预期虽在上升,但国内通胀预期反而下降,使得实际利率下降造成的压力有所减轻,预计三月份经济将平稳运行,但通胀预期或将降温。虽然生鲜、蔬菜的价格在春节前后出现明显上涨,但另一方面需关注到国内生猪价格由1月份的15.4元/公斤下跌至12.3元,或将对通胀形成抑制。非食品价格方面,国际原油价格恐怕难以坚挺,2月份WTI价格中枢已落回60美元左右,国际能源署IEA在本周称“目前美国页岩油产量强劲增长是油价上涨的一个风险因素,可能延迟石油市场的再平衡”。综合来看,春节阶段的通胀预期或将由此前的3%左右的水平回落至2.5%左右的水平。

  流动性方面,货币政策宽松虽无望,但流动性结构优化是驱动节后利率下行的核心因素。央行在春节后展开了公开市场操作,截止到2月28日,公开市场逆回购投放7300亿元,节后市场流动性保持宽松,临时准备金动用(CRA)到期不足为患。虽然节后流动性较为宽松,但展望三月份,预计货币政策仍将回到稳健中性的轨道上,央行仍会以“削峰填谷”的方式维持银行体系流动性稳定合理,同时需及时关注两会在货币政策方面可能带来的新信号。

  我们在年初曾经提示过,17年四季度开始的利率快速上行,核心在于金融监管对现有银行体系流动性和银行与非银之间的流动性链条的重塑,而三个信号的出现可能意味着流动性格局变化对于债市的冲击正在边际减弱:第一,银行自有资金重新进入债市(可观察托管量数据);第二,同业存单利率下降;第三,社融增速放缓速度快于M2放缓速度。特别是第三个信号的出现,意味着向实体经济的信用创造收缩速度要快于银行整体信用创造的收缩速度,有助于利率水平的下降。节前以上三个信号全部出现,尽管持续性依然值得观察(如同业存单利率在2月末有所上行),但节后资金依然宽松,银行继续热情参与一级市场,使得债市乐观的理由逐渐出现,目前配置机会确定性进一步加强,而交易的趋势性机会尚具不确定性,建议负债稳定或仓位过低的机构可考虑适当加仓。

  策略:先成长后消费,周期买涨价

(来源:网络整理)

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